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水利部要求加快开工建设 水利投资有望继续增长

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  水利部副部长叶建春近日主持开展2020年度第3次中央水利投资计划执行调度会商,要求加快重大水利工程开工建设,对于今年有望批复可研的项目,要尽快完成可研审查审批和要件办理,争取多开,充分发挥重大工程投资拉动作用。


  水利工程是基建投资的重要细分领域,占我国基建投资的比例接近5%。截至5月底,重大水利工程完成率较去年同期提高2.3个百分点,地方落实水利投资达到3866亿元,较去年同期多187亿元。今年是172项重大水利工程和“十三五”的收官之年,尚未开工的30项重大水利工程有望在今年加快开工,全年水利投资有望继续增长。


  相关上市公司:


  葛洲坝:国内首家水电建设上市公司,业务以湖北省为核心辐射中西部地区;


  粤 水 电:拥有水利水电总承包特级资质,持续深耕粤港澳大湾区市场。


[2020-04-30] 葛洲坝(600068):疫情冲击业绩回落,受益湖北疫后政策支持-一季度点评

    受疫情冲击影响,一季度业绩回落:受疫情影响,公司的各项业务出现不同程度的停工停产,公司一季度实现营业收入149.7亿,同比下降30.1%,归母净利润为4.1亿,同比减少41.8%,因水泥业务和环保业务收到的补助收入减少,其他收益同比减少64.7%。公司一季度新签合同额累计519.8亿,同比减少2.8%,其中国内及国外合同分别同比减少7.0%、1.2%,新签合同仍维持较强韧性。

    基建小周期确定开启,湖北疫后受益政策支持:新一轮基建小周期已经逐渐启动,政策层面已经非常明确,中性判断全年基建投资增速在10%左右,未来三个季度基建投资波动中枢为15%,基建节奏之强是确定的。本次疫情中湖北经济遭受较大冲击,一季度GDP下降39.2%,考虑湖北经济重启政策力度较强且疫情之前湖北基建、房建投资处于加速上升通道,随着经济重启复工复产的启动,后续湖北固定资产投资以及基建投资有望出现较强反弹。

    传统业务齐头并进,新业务整合减亏:1、工程建设延续快速增长。2020年随着新一轮基建小周期的开启、水利工程的投资扩张以及湖北经济重启的政策支持,公司工程建设板块业务扩张迎来有利环境。2、民爆水泥平稳,环保装备减亏,工业制造利润向好。随着复工复产的推进以及政策对湖北区域的倾斜支持,湖北房地产与基建的共振趋势有望延续,公司水泥业务2020年整体有望发展,节奏上前低后高。在随着公司新兴业务的战略收缩,我们认为2020年环保、装备板块亏损有望大幅缩减,对公司净利润形成支撑。3、房地产带动投资业务扩张。2020年公司地产业务有望延续高规模结转的节奏,带动投资业务板块保持快速增长。

    现金流明显改善,大股东增持彰显信心:2019年公司经营性现金净流入60.7亿元,相比2018年大幅增加47.9亿,为2008年以来最好水平;投资现金流净流出52.8亿,相比2018年减少86.1亿,主要在于处置子公司大广北股权和PPP项目投资支付现金较少。现金流的显著改善大幅优化了公司财务结构。

    公司当前估值处于历史底部,大股东拟增持彰显对公司未来发展的信心。

    盈利预测与投资建议:预计公司2020-2021年收入增速分别为15.1%、11.0%,归母净利润增速分别为15.6%、13.2%,EPS为1.37、1.55元,对应PE分别为4.7X、4.1X,给予买入评级。

    风险提示事件:疫情影响超预期风险,基建政策不及预期风险


[2019-08-30] 粤水电(002060):业绩高增且现金流优异,受益粤港澳大湾区建设-2019年中报点评

    本报告导读:短期看公司2019H1新签订单增速较快保障业绩增长韧性,中长期看公司深耕广东区域将持续受益粤港澳大湾区建设,清能能源/装备制造等多元化业务提升增长弹性。

    投资要点:[维持增持。公司]2019年中报总营收50.4亿元/增速52.1%、归母净利0.8亿元/增速33.1%略超预期。考虑到2019H2融资环境对业绩的影响不确定性,维持预测公司2019-2021年EPS为0.21/0.25/0.30元,增速23/20/20%。

    维持目标价4.16元,对应2019-2021年19.8/16.6/13.9倍PE,增持评级。

    Q1/Q2业绩持续高增、毛利率小幅降低、经营净现金流大增。报告期内,1)Q1/Q2营收增速54.9/48.6%、归母净利增速36.8/31.0%,工程施工/产品销售/发电/勘设咨询/其他业务收入增速53.9/10.4/57.4/64.2/89.4%,收入占比82.4/5.5/11.3/0.8/0.1%;2)毛利率10.3%(-1.5pct)/净利率1.8%(-0.1pct),研发及管理费率2.3%(-0.4pct)/财务费率4.7%(-0.8pct),资产减值损失占收入比0.6%(-0.1pct);3)经营净现金流2.6亿(+108%),收现比89.1%(-16.2pct)/付现比71.5%(-14.8pct);4)资产负债率85.7%(+2.3pct)/较2018年末+1.4pct。

    在手订单充足支撑业绩韧性,持续深耕粤港澳大湾区市场区位优势凸显。

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